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铁矿石供应将有所回升,但短期增量有限。主流矿山供应环比有所回升,后期应关注VALE停、复产及矿山检修对市场节奏的影响;价格快速大幅下跌将打击非主流矿等复产热情,70周年大庆将对地矿生产有一定影响,使得地矿、非主流增量有限。
港口库存连降16周后转增,但短期将维持1.2亿吨左右的水平;应关注若钢厂利润持续恢复时采购补库的情况,及国庆、秋冬季环保限产期间对块矿、球团等品种的需求可能有所提振。
目前价格距主流矿山成本尚远,难以构成强力成本支撑;若长期低于55美金,才会形成铁矿石价格中长期底部支撑。
实际利率水平有望明显降低,宏观维稳发力,短期黑色系“领头羊”成材的整体需求韧性仍在,后期存在下滑压力。
目前,铁矿石供、需两端基本平稳,但其市场情绪及定价属性重回弱势,受成材等黑色系走势影响较大;预计国庆期间限火工品对供给的影响小于环保限产对需求端影响,对I2001等合约形成了一定压力,但大幅下跌后风险有所释放,短期不宜过度悲观,铁矿石将以震荡盘整为主。后期应关注贸易摩擦进展、国庆火工品管制及环保限产、海外矿山检修等事件对市场的影响。
近一个月,铁矿石走出了“倒V”型走势,自7月16日铁矿石I1909合约达到924.5元/吨、I2001达到816.5元/吨的近年高点后价格快速大幅下跌,至8月20日收盘时I1909已大幅下跌214元至710.5元/吨/23%、I2001大幅下跌227元至28%。
同时,回顾我们铁矿石报告的观点也基本吻合:自2月26日后上调为“持多”的操作评级,至7月8日后将操作评级下调为“观望”。
鉴于铁矿石期现货价格持续快速大幅下跌后,市场对后期行情走势分歧仍然较大的情况,下面将对铁矿石供需行情及后期走势进行分析探讨。
1、海外铁矿石需求总体保持稳定
从全球经济整体来看,随着美国、韩国、南非等多个国家已经开始降息,全球主要经济体将进入宽松周期,且多数国家的宽松是“防微杜渐”式的提前宽松,短期将对全球经济建设形成一定支撑,使得海外粗钢产量及铁矿石需求保持平稳。
2019年1月至6月,全球粗钢产量为9.2亿吨,同比提高4032万吨/4.6%;其中,除中国外地区的粗钢产量为4.3亿吨,同比下降约2233万吨/0.5%。
后期,随着印度、东南亚等地新建产能陆续投产,海外粗钢产量仍有提升空间,进而对海外铁矿石消费起到一定支撑作用。